股票配资导航（5）量化“黑科技”：创业板指数估值分位数较低

　　核心观点

　　本周市场放量上冲，主要宽基指数均录得正收益。展望后市，上证指数带量突破2024年高点3674，日线MACD顶背离有望被化解，下个目标或将指向2021年结构性牛市的高点3731。考虑到本轮牛市的性质是“系统性‘慢’牛”（详见8月10日专题报告《A股历史上第一次“系统性‘慢’牛”》），“雨露均沾”是行情“底色”，因此“大金融+泛科技”的搭配有望持续战胜基准。我们建议，适度忽略短线走势，在重要支撑（如20日、60日均线）附近分别增加短线、中线配置。行业配置方面，继续采取“大金融+泛科技”均衡配置（银行、非银等金融+军工/计算机/传媒/电子/电新等科技成长），不因银行板块的短期回调而抛弃“压舱石”，同时继续增加对前期落后板块地产的关注度；此外，注意积极挖掘年线上方低位个股，做好板块内“高低切”操作。

　　内容摘要

　　1、本周（2025-08-11至2025-08-15）行情概况

　　（1）主要指数：主要宽基指数均录得正收益。（2）板块观察：金融科技双轮驱动，地产冒头红利弱势。（3）市场情绪：两市成交额环比上升，股指期货合约大多升水。（4）资金流向：两融余额规模增加，医药ETF净流入。（5）量化“黑科技”：创业板指数估值分位数较低，下跌能量模型处于正常水平。

　　2、本周行情归因

　　（1）中美再次暂停实施24%关税90天；（2）“双贴息”政策出台，消费市场再迎政策支持；（3）7月CPI温和回升。

　　3、下周行情展望

　　展望后市，随着上证指数带量突破2024年高点3674，日线MACD顶背离有望被化解，上周出现的“三个问题”基本得到解决。这意味着，当前以风险偏好和流动性驱动的短期攻势仍然没有停下的迹象，上证指数下个目标或将指向2021年结构性牛市的高点3731。由于涉及对“非基本面要素”的判断，因此站在当前时点预测市场何时回调、调整幅度几何成为“高难度问题”。虽然我们暂时无法判断市场将在何时、以何种方式回撤，但是结合历史走势，依旧能够给出以下结论：其一，上证指数20日线和上升趋势线是短线支撑，回调不破是短线买点；其二，上证指数60日线是上升趋势线，若出现则将是中线绝佳增配机会。另外，考虑到本轮牛市的性质是“系统性‘慢’牛”（详见8月10日专题报告《A股历史上第一次“系统性‘慢’牛”》），“雨露均沾”是行情“底色”，因此“大金融+泛科技”的搭配有望持续战胜基准；而行情中“水往低处流”的特征，也会促使相对低估的板块被最终验证（例如5月31日后持续推荐的券商板块）。

　　配置方面，基于“短线强势节奏难测，中长线行情继续看好”的判断，我们建议：适度忽略短线走势，放弃对回调节奏的预测，不要试图在当前行情中先卖后买、博取差价，以免丢失筹码，反而应该在重要支撑（如20日、60日均线）附近分别增加短线、中线配置。行业配置方面，继续采取“大金融+泛科技”均衡配置（银行、非银等金融+军工/计算机/传媒/电子/电新等科技成长），不要因为银行板块的短期回调而抛弃“压舱石”，同时继续增加对前期落后板块地产的关注度；此外，注意积极挖掘年线上方低位个股，做好板块内“高低切”操作。

　　4、风险提示

　　国内经济修复不及预期；全球地缘政治存在不确定性。